作者：静思有我

发布时间：2018年7月20日

网络来源：喜马拉雅

        在上一章，我们说到，这一次的降准释放了7000亿的资金，根据货币倍数的原理，大约可以向市场上提供将近5万亿的货币供应。

        那么，这些钱会流向哪里呢？

        对于很多人来说，大约都要追问，会不会流向股市和楼市？因为我们这些普通投资者，都很关注这两个地方。

        这一段时间以来，有很多文章都在回答这个问题。不过，让人有点遗憾的是，有的人的回答是：是，有的人的回答是：不是。

        对于大多数投资者来说，两个相反的结论，我们该信谁呢？

这大约是我们在面对很多财经评论问题的时候，所面临的一个非常普遍的困扰。

        怎么办？

        依我看，还是信自己吧！更何况搞清楚这个问题并不难。

而且我还要告诉大家一个秘密，当你真正把这个问题弄清楚了以后，你会发现，不管是回答“是”，还是回答“不是”，他们都是对的，但同时他们又都是不对的。

        呵呵，这貌似有点意思了。既然有意思，我们就来掰胡掰胡。

        我们先来说说“不是”的道理。

        “不是”的道理的核心在于两个字，这两个字就是：定向。

        所谓定向，就是指这一次降准释放出来的资金只能用于指定的用途，而不能用于其他。而这个指定的用途，自然是不包括股市和楼市的。

        我打一个比方。一个家长给孩子100块的买书的钱，并要求他不能用这个钱去打游戏。所以孩子手上虽然增加了100块钱，但是他打游戏依然是没钱。这就叫做定向。

        这一次的降准是定到了哪个方向呢？

        回答是：两个方向。

        一个方向是债转股。债转股是什么意思呢？就是说有很多企业向银行借了钱，到期是要还的。实行债转股之后，银行就可以不让他还钱，直接把这个债权转成股权。

        这样说貌似还是不太懂，那么就举一个具体的例子。比如说某企业有净资产9个亿。他同时在银行贷款了1个亿。还款期限是今年10月底。正常情况下，他在10月底以前必须要筹到钱，把这1个亿的资金还上。有了债转股这个政策之后。银行可以让他下属的资产管理公司跟他说：“算了，你不用还银行的钱了，那1个亿，算我投资，我来当你的股东”。于是两家算账，这个企业原来的净资产是九个亿，加上银行的这一个亿，就变成总资产十个亿。其中资产管理公司的投资是一个亿，占股比例是10%。

        那资产管理公司的这一个亿的钱从哪儿来呢？自然是银行贷款给他。那银行贷款给资产管理公司的钱又是从哪儿来呢？自然是来源于这一次降准当中释放出来的钱。

        这么一种操作，你说钱会不会流向股市和楼市？

        上面说的是这种操作的背后本质，在具体的操作程序上通常是这样的，这里也顺便说一说：

        第一步，银行基于这样一个宏大的规划，向资产管理公司贷款一个亿。

        第二步，银行将自己所拥有的债权转移给资产管理公司，而资产管理公司支付给银行一个亿的资金。这样，银行贷款给资产管理公司的一个亿的资金，又回到了银行，于是银行的风险解除。与此同时，企业欠银行的钱就变成了欠资产管理公司的钱。从逻辑上讲，到这一步，企业依然要还钱的，只不过还钱的对象由银行变成了资产管理公司。

        第三步，资产管理公司和企业签订合同，放弃这一个亿的债权，而同时拥有一个亿的股权。到了这一步，对于企业来说，它就不需要还钱了。但同时它又多了一个股东，这个股东就是资产管理公司。对于资产管理公司来说，他没有权利要求企业还它的欠款了，但他成了企业的股东，所以他可以从企业的收益当中分红。

        走到这一步，债转股的过程就全部走完了，当然还会有后面的故事。后面的故事大致情节是这样的：在这种情况下成为股东，他并不是真心要当这个企业的股东，只是想帮助企业渡过难关，所以当企业经营状况好转的时候，这样特殊的股东就会通过适当的方式，把自己的股权再转移出去。转移出去之后，他失去了股权，但会得到一大笔资金，他可以用这笔资金偿还银行的贷款。转移的方式有很多种，我们以后有机会了再说。

        这就是关于债转股这个方向的“定向”。

        下面说说这次降准定向的第二个方向，那就是：小微企业贷款。

        这个方向的分析要简单得多，没那么复杂。一言以蔽之，就是这释放出来的资金，只能借贷给那些小微企业。而且对这些小微企业要进行甄别的，在甄别的过程中，搞房地产开发的小微企业自然是会被筛选掉的。

        所以说这一部分钱也不会流向股市和楼市。

        总之，从定向的两个方向分析可以知道，这一次降准所释放出来的资金不会流向股市和楼市。

        事情就这么完了吗？

        没有。

        因为，虽然不会直接流向股市和楼市，但是还是会有间接的因素，让股市和楼市的资金供应变得更加充裕一些。这是怎么回事呢？我们下一章再说。

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