作者：ahr999

发布时间：2018年10月4日

网络来源：新浪微博

1、这张图是比特币的难度增长，虽然币价有起有伏，但是难度基本没有大规模回调过。这是一个基本事实。

2、这说明，比特币的价格从来没有跌落到当时最高效矿机电费成本之下，否则就会有大规模关机现象出现，算力就会下降。因此，我们可以说，电费成本是比特币价格的硬支撑。至少历史上，这从来都是有效的。

3、但是，这种现象在经济学上是不合理的，因为我们都知道价格是需求决定的。

4、在理论与事实矛盾的时候，我们正确的做法是修正理论，因为任何理论都是有例外的。

5、比特币的特别之处在于，任何一个人，包括你和我，在准备持有比特币的时候，都会考虑它的生产成本。因为每个人获得比特币都有两种途径：买币和挖矿。如果你可以通过挖矿以5000美元的成本获得比特币，你就不会用6000美元去买。

6、这与其它商品有本质区别。绝大多数人买苹果手机，买葡萄酒，关注的是商品的品质，而不是成本。而买比特币的人，却只关心一个问题——成本。

7、每个人的成本是不一样的，如果我去挖矿，成本可能是10000美元，所以，对于我个人而言，当然是直接买划算。但是，总会有人掌握资源，越大的资金，越有动力与资源结合，实现低成本。

8、一旦比特币价格接近成本线，大资金就不再选择挖矿，而选择买币。于是，就可以解释为什么比特币的价格从来没有跌落到当时最高效矿机电费成本之下。成本就是对它的价格有支撑作用。

9、如果这个理论正确，那么新矿机的出现，提高了效率，降低了电费成本，是可能让成本支撑线下降的。但是，并非每一次币价都跌到了成本线。大多数情况下，离成本线还远得很，就上涨了。

10、以上是我个人的解释。关于这个问题，是李笑来在《比特币世界简明生存指南》最先提出的，他说：“长期来看，我认为可以把矿工成本看做基本面。”或许他会有更合理的解释。