作者：观链哥
时间：2022-07-05 16:40
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声明三点
第一，我不是后知后觉的唱空者，我唱空几个月了。有兴趣的可以去看我一二月份写的微博。有的微博我最近转发了，那时的文章，今天赞同的人很多。第二，三年前我就写过无数的花式奶比特币的文章，天文地理经济历史的角度都奶了。那些文章至今可以搜到。我不是陈进思那种小丑。第三，你可以这样认为，奶的角度我奶烦了，我想看到另一面。理性的投资者心中都在左右互搏，老站在左边博来博去没新意，我现在站在右边搏一下。
1.算账：未来屯币已经不会有高收益。
假设：我们假设比特币还是四年减半一个牛熊周期。实际上，比特币的牛熊周期，可能会变长。比特币越来越美股化了，而美股的牛熊周期是十年左右。
看历史数据：13年的牛市，分成两段，两段总共涨了200倍以上。此前的12年，还有一轮牛市，也涨了几百倍。17年牛市，从15年的低点150美金算，到17年12月高点2万美金，涨了140多倍。如果从13年高点1200（8000软币）算，也有16倍。而去年这轮牛市，从高点算的话，只有3.5倍，从低点3100算到69000，也只有22倍。比特币一轮牛市的涨幅越来越小，这个结论没有人反对吧。
如果下一个牛市是2025年，在上面涨幅越来越小的大前提下，下一轮比特币能涨到14万U，已经非常谢天谢地了。下下轮2029年，能涨到20万U，已算非常不错了。
我们算你从现在开始屯币，屯到2029年，平均成本3万——如果你说比特币现在才2万，屯币的成本怎么可能3万呢？那请扪心自问一下，2021年这轮，你屯币的平均成本多少，比特币跌到了3100，你屯币的成本是6000吗？（我抄底抄到3900，但我知道，我是赤裸裸的运气，好不吹牛逼，身边像我这种，绝无仅有。）
股票或币的上涨，都是人头堆积起来的，牛市越癫狂，人头越多。如果我没猜错的话，21年这轮，大多数人屯币的成本，在1万以上。
如果你非要说，你是13年进来的，你的屯币均价150U，那么我反问你，难道你不算收益率吗？
当房子房租的收益率低于存款利息的时候，房价就涨不动了，因为吃利息都比房子划算。一样的，当比特币这种高风险投资，收益率不再高的时候，屯币的需求，就会消失很多。
即使你是11年过来的屯币党，当你发现屯币的收益还不如指数基金的时候，你很容易卖掉比特币，去买指数基金。
3万的屯币成本，假设2029年15万卖掉，已经非常厉害了，对不对，算逃顶大师了，他的收益率有多少呢？7年5倍，年化收益17%。这已经算不上多高的收益了，和美股的价值投资流派收益率差不多。
2.屯币形成的历史与适用范围
实际上，屯币这种操作方法，是比特币疯狂上涨的阶段形成的。也只有在比特币疯狂上涨的阶段，才是有用的。
如果要从时间上来看的话，到2017年年末，这种逻辑是成立的。13年之前，一年一次牛市，一次牛市涨几百倍。那时候，任何时候你下车，从概率上讲，你都可能永久性地失去了上车的机会。
17年之后，就不是这样了，首先是牛市到来的时间再加长，其次收益率还在降低，这不，这段时间，上车的效果，和17年顶点上车的效果，是差不多的。肯定马上有人要反驳我，说我用当年的高点，比这轮牛市的低点。哦，你信不信，大概率，这轮熊市的最低点，还没到来。17年没上到车的同学，依然还有更好的悔改时间。所以我根本没以这牛熊市的低点来举例子。
3.反身性
屯币这事，是有反身性的。大家认为屯，是因为觉得将来有更多的人屯，一旦将来意识到将来没有更多的人屯，反过来又会推动屯币的人减少。从而造成屯币的收益率下降。
4.从金融史上看，币圈屯币的这段历史，并不特殊
1920年代，美股大繁荣，连美国总统都出来说，繁荣会一直下去。
50到60年代，美国股市长达20多年的超级牛市，人们总结出“漂亮50，什么时候买都不会亏”。结果呢？1969年开始，漂亮50的那些股票，在一两年之内，跌了90%，甚至有的直接破产归零了。
“什么时候买都不会亏”，和“屯币”是不是一个意思？
那轮牛市中，巴菲特后来发现涨得不理性，他实在找不到便宜的股票，于是就把基金解散了。
也是在那轮牛市中，从上海跑到美国，叫蔡至勇的中国人异军突起，业绩比巴菲特还好。让巴菲特感受到了巨大的压力。尽管巴菲特知道，蔡至勇的高收益是怎么来的，但fomo的大众可不那么理性。害得巴菲特只能发文嘲讽蔡至勇，在当时的人们看来，全文都是醋味。结果呢？很快，蔡至勇投资的公司一地鸡毛。不仅仅是亏损破产那么简单，是蔡至勇为了赚钱，不择手段。这个以后可以聊聊。
这一幕1990年代，在科技股上，再次上演。这次fomo起来，人们不说“什么时候买都不会亏”了，报纸上说什么金融系统发达了，全球化了，“风险没了”。
这一次巴菲特依然受到质疑，大家纷纷说，巴菲特不买科技股，是不是太老了。
不管是“一直繁荣”，“什么时候买都不会亏”，还是“风险没了”，本质上牛市到一定程度之后的fomo。都等同于一句话“这次不一样”。
币圈牛市的时候，也有类似的话，比如“永恒牛市”，“to da moon”“赢了会所嫩模，输了下地干货”，这些话都是牛市中fomo的典型代表。
而屯币，就是基于永恒牛市的判断。至少认为，只要屯着，什么时候买都不会亏。这样屯币才有意义，对吧。
在讲利弗莫尔的那篇文章中，我讲到美国的货币总量，从1930到现在，涨了上千倍。
我们这个圈子，正是基于这个逻辑，才认为屯币永远划算的。
可是，你能屯100年吗？
100年1000倍，年平均复利是7.2%。
我相信比特币会到1亿美金一个，可是时间呢？
如果时间太长，而收益不高，屯的意义不大。
不谈收益率的屯，就是在耍流氓。
我们刚刚算了，从今天开始屯到2029年，逃顶成功，年平均收益率也只有17%。
17年年末，宝二爷说才涨20多倍，没涨够，得涨100倍。21年，江卓尔说，低点起来才20多倍，起码要到10万20万去。结果呢，以过去上涨的倍数来看未来的，都输掉了。比特币涨幅在减少，这是一个不争的事实。
实际上呀，不仅“永恒牛市”是fomo的一部分，大V们根据上一次涨了多少倍来预测下一次要涨多少倍，也是fomo的一部分。
而且，屯币，也是fomo的一部分。
屯币党，和60年代投资成长股的人，说“什么时候买都不会亏”，没有任何区别。屯币档是这个时代的蔡至勇。
如果你投蔡志勇的基金很早，比如在60年代中期之前，你肯定赚了钱。那几年年化30%，40%，甚至50%。
可是，蔡至勇刚刚当基金经理的时候，基金规模也很小，恰恰是那时候较小的规模，才有那么高的收益率。后来收益率高了，基金规模上去了，收益率也下来了，转而严重亏损了。
大众没有考虑到资金的总量不一样，没有人算过，蔡至勇前期高收益，但资金总量很小，后期巨亏，但资金总量大。这一赚一亏，很可能，所有客户的亏损和收益相加，蔡至勇没给客户赚一分钱。
说简单点说，如果你盯着蔡至勇过去亮瞎眼的收益率而投了蔡至勇的基金，你就是赤裸裸的接盘侠。
你肉没吃到，却一直挨打。
不过这是没办法的事，更高的价格，是人头堆起来的，是资金堆起来的，金融市场，注定更多的人容易买到亏损的fomo区间。
我写这篇文章的目的是告诉大家，别用屯币之前的收益，来预测之后的收益。这是严重不靠谱的。
总结出来的绝大多数简单规律，如果广为人知，那一定是它失效的时候。
5.怎么办呢？
我自认为找到了更好的方法，方法就是周期投资，逆向投资。
即使69000是比特币永久性的高点，这种方法，亏损的可能性也不大。
在明显fomo时卖出，在熊市明显悲观时时买回来。
其实也没那么复杂，你要掌握一些周期判断的知识，再需要一点逆向思维即可。
6.下一轮的国家牛？
17年之前的比特币只是小树苗，如今的比特币已经长成参天大树。我们渴望参天大树还拼命涨，是不现实的。21年牛市，比特币已经涨到过黄金的四分之一市值，涨成和黄金一样的市值，也只有4倍空间了。
21年牛市，全球最大的财经网红，世界新进首富马斯克在拼命推广比特币，推特四千万粉丝。还有比这更大的网红了吗？几乎没有了，有的都是娱乐明星，带货比特币的能力肯定没有马斯克强。
那全球，谁的影响力能超过马斯克这种首富级的人物呢？
恐怕只有排名全十的大国的首脑了。
可是，经济总量前十的国家，可能入比特币的坑吗？
我觉得这种可能性非常非常小。
21年年初，我就叫这轮牛市为机构牛。尽管17年那轮牛市就有机构进场，但机构声势浩大的入场，还是在这一轮牛市。
比机构更大的，只有国家了。只有国家，才能为比特币带来更大的流量，更大的人气，更多的金钱。
实际上，我们也看到了，21年这轮牛市，萨尔瓦多进来了。就像17年那轮，我们看到机构入场了一样。上一轮牛市的结尾，酝酿着下一轮牛市的种子。这是值得高兴的。
可是，我们也要知道，萨尔瓦多这种国家入场，本身不能为比特币带来更多的资金，它直接带来的至今，甚至比不上一个大一点的机构。更多的是广告效应而已。
要大国入坑，才可能掀起更大的波浪。至少，我目前没看到大国入坑的肯能。
俄罗斯经济总量全球排名第十，前段时间，俄罗斯因为战争要推比特币结算，可最终没改变熊市的走向。
7.科技才是抗通胀的利器
以前我也写过，在法币时代，什么最抗通胀？科技，当时那个时代，最先进的科技。这也是法币还存在一点点合理性的原因。纸币的永久性贬值，会让大家去追去更新的科技，从而倒逼社会创新。
可口可乐也曾是千倍股。为何呢？可口可乐不过是买糖水的，创立于1886年。饮料的罐装是科技，全国化甚至全球化的品牌推广，却是二战之后才形成的。和汽车的崛起，电气化的使用，标准化的流水线，广播电视的全球普及等等相关。
肯定有人要从时间上说，既然可口可乐成立于1886年，那比特币现在，最多才相当于1900年的可口可乐，也才创立十多年。好像很有道理一样。可是，你得看总市值。前面说过，如果比特币以黄金作为对标，去年的高点，也只有四倍成长空间了。黄金可是几千年的货币，全球所有国家的央行储备。几乎家家户户都认可的收藏品。比特币段时间，还到不了这个程度吧。
接着可口可乐说，你所见到的所有平淡无奇的基础设施，都是上一个时代赤裸裸的高科技。
是曾经的高科技造就了可口可乐这个千倍股。
当一个东西不在高科技的推动下前进时候，它就失去了一部分跑赢通胀的能力。一个东西的科技含量，决定了它抗法币通胀的能力。
另外，人永远喜欢新鲜的，至少变现新奇的，神奇的东西。并愿意把这样的东西价格炒高。
还记得2013年滴滴刚刚出来没多久，我一个很久没见的朋友和我见面吃饭，兴奋的向我推荐滴滴。点点手机就能打车，他的奔驰车上班都不想开了。
我想，那时，如果一个小伙子去相亲，没有开车，而是打的滴滴去，他能给相亲对象吹好久，顺便帮女孩下载个滴滴的软件，能收获崇拜的眼神，关键是女孩一点都不会觉得他穷，买不起车。而是觉得这个男人好聪明，这么先进的东西都提现学会了。
我现在想起给我推荐滴滴的朋友那兴奋劲，如果当时能买滴滴的股票，他肯定会买点。
实际上，美国纳斯达克就是这么玩的。科技企业没获得大量用户之前，就提前上市了。后来有的企业做得好，收获了更多用户，用户和投资者觉得充满惊喜，把股价推高了十倍，甚至百倍。
比特币的发展过程一样，它曾经给了我们惊喜。但随着时间推移，这种惊喜，一样会习以为常，知道逐渐消失。
当比特币给我们惊喜时，就是收益率最高的时候，当这种惊喜不在，就是它收益趋于平庸的时候。
比特币不可能永远站在风口浪尖。所以屯币的收益率必然降低。
这个行业要存在下去，创意必须层出不穷。不过，我不认可币圈绝大多数创新，这些所谓的创新，不是资金盘，就是赤裸裸的割韭菜。有的连骗子都不如，是赤裸裸的抢劫。这是另外的话题了，我们今天就不继续了。