稳定就像青春之泉、爱情药水或永动机一样真实。它在宇宙中的任何地方都找不到，但出于某种原因，人们表现得好像这样的东西可能以某种方式存在。
文 | Daniel Krawisz. 原标题：Bitcoin as a Store of Value, Unit of Account, and Medium of Exchange. 2015/1/12.
* * *
CoinDesk上最近有人咕哝关于加密货币通过管理供应的内置配方来稳定的一些想法，促使我写这篇文章来解释为什么这是一个徒劳的梦想。有一个常见的谬误，即认为价格稳定是货币作为一种货币形式发挥作用所必需的。人们使用价值存储（SoV, Storage of Value）和记账单位（UoA, Unit of Account）等术语的方式假定了稳定性。然而，我将表明，在一个不稳定的世界中，稳定的货币会适得其反，而且不稳定的货币（可以）服务于货币的传统目的，只要它们可以在不稳定的条件下被有意义地定义。
首先，从长远来看，期望一种算法能够维持一种货币的稳定性是不可能的。通过预测算法对供应的未来影响，总会有利可图，一旦人们学会了这样做，那么算法必然不再能够达到预期的结果。对于通过预测这种算法而获利的人来说，并没有生产出其他人想要购买的有价值的东西，所以他一定是从其他正在亏损的投资者身上获利。这意味着其他人持有该货币就意味着该货币不可能稳定——要么价格下跌，要么供应量迅速下降。（结果将取决于配方的细节。）这可以一直持续到货币的市值变为零。为了成功地操纵价格以保持价格稳定，配方决不能让交易者适应它。它必须始终比其他人更聪明。这不是任何人都可以准确保证的，尤其是比特币初创公司（如果历史可以作为指导的话）。这与通过 ProtoShares 和 Mastercoin 等协议创建跟踪黄金或美元和其他东西价格的加密股票的尝试行不通的原因相同。这也是为什么美联储在传统上一贯神神秘秘，为什么美联储主席的讲话总是彷佛什么都没有讲，以及为什么他或她的一举一动都受到如此深入的审查。
稳定就像青春之泉、爱情药水或永动机一样真实。它在宇宙中的任何地方都找不到，但出于某种原因，人们表现得好像这样的东西可能以某种方式存在。价格反映了我们实际可拥有的东西的可能性，所以也许我们都应该停止寻找稳定的幻想并接受这个现实，即如果世界不稳定，那么价格也应该不稳定。否则价格就无法发挥使人们协调稀缺资源配置的作用。
现在全世界都在决定是否要让比特币成为它的货币。这是一个很大的变化，比特币的波动是很合理的。比特币会接管世界还是会一钱不值？从根本上说，我们不知道，比特币价格的快速变化反映了真实交易者头脑中的困惑和自我怀疑，而这正是他们应该做的，因为没有价格信号，就不可能采用比特币。比特币的指数级增长是一个非常强烈的信号，如果比特币稳定，就不会有这样的信号。不会有专门的爱好者社区，因为除了发行它的公司之外，没有人有任何特别的理由希望它被采用。那家公司不能用它的稳定币提供任何价值，因为它不能单方面创造流动性，这是使货币有用的根本。
什么才是好的价值存储手段？这个词的问题在于它是一个可怕的比喻。当我们存储一个物理对象时，通常我们将它与其他对象隔离开来，放在另一个对象中，例如盒子或其他东西。但是，如果我有一个盒子，就像 Tinkerbell 的魔法一样，只有在其他人相信它的情况下才会存在呢？这就是价值存储的样子。价值不是物理上真实的东西，比如盒子。这是对人们想要多少东西的期望。存储价值的整个想法是荒谬的。这就像某种梦想逻辑。一件商品能够“存储价值”的唯一方式是，如果每个人都非常想要它，以至于即使打折也会被抢购一空。
这并不意味着任何东西都可以成为很好的价值存储手段。例如，每个人都可以将塑料扑克筹码视为一种很好的价值存储手段，并且只有在人们意识到它们易于制造之前，它们才会表现得像一个筹码。但假设有另一种金属具有与黄金相似的特性：它耐用、稀有且难以提取，并且具有独特性以至于难以伪造。然而，我们的科学现状是，它只是刚刚被化学家鉴定出来。这种新金属在发现之初肯定不会有稳定的价值，因为世界需要时间来了解它，但对于了解它的化学家来说，尽可能多地购买直到世界其他地方都听说过它，这是完全理性的。一旦这种金属的特性被所有人所了解，它就真的可以“存储价值”，因为其他人都会将它用于同样的目的。
一旦每个人不仅了解商品的有利特性，而且了解到其他人也了解这些特性，稳定性就会出现（在它可能发生的范围内）。如果我知道比特币既稀缺又不可伪造，我可能仍然不敢将钱投入其中，因为我可能担心其他人不会将其视为一种价值存储手段。而且大家可能同时这么想，所以市场还是表现的很可怕。这就是为什么人们必须相信其他人也相信比特币。今天的人们既接受了比特币的属性，又对市场其他人对它们的信任程度感到困惑。因此存在恐惧和动荡。尽管如此，无论未来发生什么，比特币都无法被伪造，其供应量也不太可能发生变化。就工程而言，这是可以做到的最好的设计，设计某种东西作为一种价值存储。剩下的则取决于其他人，而不是工程师。因此，如果比特币会成功，那么它就是一个很好的价值存储手段。
现在，比特币作为记账单位怎么样？与价值存储不同，这实际上是一个非常好的术语，但不幸的是人们并不按字面意思理解它。当人们说记账单位时，他们似乎想要某种能够以某种方式可靠地衡量财富的东西，或者不需要不断更新就可以对事物进行定价的东西。但这些只是追求稳定的其他方式。在这里，如果世界在变化，那么价格也应该在变化，而且人们只能不完美地比较不同时期的财富。实际上，人们只能比较同一时期的不同选择。
然而，在这些情况下，“记账单位”有一个有价值的定义。这很简单：一个记账单位是这样的东西，获得它被认为是利润，失去它被认为是损失。任何东西都可以起到这个作用，但我们特别想使用流动性商品作为记账单位的原因是，当我们具有流动性时，我们不必考虑太远的未来。因此，获得流动性商品是任何企业的合理终点。当你坐拥一大笔现金时，你知道无论发生什么，你都会好一段时间。然而，如果我们处在一个没有高流动性商品的易货系统中，那么人们就必须考虑得更远才能评估一项风险投资的成功与否。因此，从获得或失去流动性商品的角度来考虑利润和损失对于将整个未来划分为可管理的任务至关重要 —— 只要获得流动性商品，就可以正确地做事。当然，当情况变化如此之大以至于货币商品本身可能发生变化时，就必须选择使用哪种账户媒介。所以再一次，比特币是一个很好的记账单位 —— 如果它要赢的话。在那种情况下，每个人现在都应该尝试尽可能多地获得它，并期望它在未来具有很高的流动性。
最后，比特币作为交换媒介（MoE, Medium of Exchange）怎么样？我认为比特币的这个功能没有争议。当然，比特币是一种很好的交换媒介。我对货币的这种功能的问题是人们对待它的方式与其他货币的关系。人们有时认为交换媒介应该是货币的主要功能，而不是将其用作价值存储手段。例如，这是 Tim Swanson 对比特币囤积的担忧背后的假设。但是，除非已经存在对商品作为价值存储的需求，否则商品不可能充当交换媒介。如果我要给某人比特币以换取某些东西，则必须有人在某个地方想要比特币。而且他必须想要存储它们，即使只是很短的时间，因为（如果）每个人都试图立即花掉他们的比特币，这会使价格降至零。此外，人们越想存储比特币，比特币的价值就越高，因此比特币的流动性就越大，它们促成的交易就越多。
因此，比特币是一种在不稳定的世界中运作的货币，这是我们所知道的唯一一种，它是一种很好的价值存储、记账单位和交换媒介，就这些术语在巨大不确定性中的意义而言。当人们说“比特币不是好的价值存储或记账单位”时，他们真正的意思是“比特币尚未被采用”，这不是有效的抱怨。比特币具有适合世界货币的属性，世界越接受这一点，它就会变得越稳定。
公众号：刘教链