原创 | 刘教链
凌晨BTC从60k火速回撤至58k一线。二级市场的波动性常常令很多人感到害怕。波动性越大，则恐惧越甚。于是常常喜欢所谓低波动的“稳定”市场，内心天然厌恶波动性巨大的市场，比如加密市场。
金融市场的复杂性在于，一个单变量——价格——就令全人类的所有的数学黯然失色。迄今，关于价格波动究竟是无记忆随机过程还是有记忆非随机过程的争论，依然没有结果。
教链觉得，价格之所以如此神秘莫测，复杂多端，在于它是三元的(ternary)——由三种可能性构成——上涨、下跌以及横盘，而非二元的(binary)。宏观现实世界中常见的是二元性：阴阳，黑白，有无，男女，生死，开关，……
到了量子力学，开始出现了三元性。薛定谔的猫，可以生，可以死，可以不生不死。
价格，就像那只猫，可以上涨，可以下跌，可以不涨不跌。
正是价格的这种三元性，使得金融市场变得复杂和不可预测。
红楼梦里林黛玉说，不是东风压倒西风，就是西风压倒东风。这便是二元论的视角。那有没有可能东风、西风势均力敌，谁也压不倒谁，或者说，双方在平衡点附近来回拉扯呢？这就是博弈论的视角。
BTC的去中心化，就是有赖于构建了一个精巧的博弈结构，使得在任何一个层面上，多个参与方主体之间相互制衡，谁也无法压倒其他人，独占鳌头，控制整个系统。
价格的横盘，便是这种多空双方势均力敌的状态。在这个均衡状态下，多头无法决定性地压倒空头，从而形成决定性的向上突破；空头也无法决定性地压倒多头，从而形成决定性的向下突破。于是就要横盘。
所谓横盘，并不是指价格一动不动，而是指价格在某个相当长的时间段内波动较小，维持在一个区间内，没有显著的上升或下降趋势。
上涨，多头压倒空头，持续的买入推动价格上涨。投资者中洋溢着乐观情绪。情绪推动投资者继续买入，从而形成上涨的正反馈循环。
下跌，空头压倒多头，持续的抛售推动价格下跌。投资者中充斥着悲观情绪。情绪推动投资者继续抛售，从而形成下跌的正反馈循环。
而横盘，则是多空任何一方的努力都无法推动正反馈循环。对方的力量足以制止任何趋势的产生，从而形成负反馈循环。
此时价格处于相对限制区间。由于方向不定，短期投机操作变得难以盈利。横盘市场常常被视为“不确定”或“等待突破”的状态。人们在这种市场中往往面临更多的困惑，因为缺乏明显的上涨或下跌信号。
人们难以选择合适的策略。人们在一次次的波动和突破未果后变得神经麻木，从而在真正的突破趋势到来时，忽视或者错过。人们会感到不确定和焦虑，这给他们造成了巨大的心理压力。这种压力，常常让扛过暴涨的激动，或者扛过暴跌恐惧的人们，过早放弃、离场，错过后市的行情，或者对于突然到来的突破措手不及。
价格的三元性，令深陷其中的人们在乐观、恐慌和不确定之间反复摇摆，从而构成了市场复杂而混沌的总体行为。
人们无法准确测量和把握市场的行为，于是便为它是否是随机的而争论不休。
海纳模型指出，完备理性行为没有模式，不可预测。人的行为在感恩节的火鸡眼里，恰似随机，不可捉摸，令其恐惧。而感恩节杀死火鸡，对于人而言，却是完全理性和确定性的事。
于是能够穿越周期的投资者，就不再是一只火鸡的懵懂，而是更接近于人的理性了。
刘教链 2024年09月16日 22:12 北京
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